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摘要信用传导“渠成”，实体融资“水才到”，围绕“通渠”配置A股我们对12月大势继续维持谨慎乐观。易刚行长在12月13日“长安讲坛”演讲表示，下一步政策仍需考虑疏通货币政策传导机制。我们认为，易刚行长的发言与我们对2019年股票市场“渠成”才能“水到”的判断一致，政策的重点有望围绕信用通渠，解决实体经济融资困境。当前社融、信贷表现孱弱，我们认为主要受限于实体有效需求的不足和信贷投放的顺周期性，代表实体经济融资需求的“固定资产投资资金”同比增速从2017年12月4.8%下降到2018年3月-0.1%。围绕“通渠”配置A股，建议关注直接受益于流动性放量的大金融和风险偏好提振的科技成长板块。

责任编辑：张宁新京报讯（记者邓琦实习生张金磊）今年9月，北京PM2.5月均浓度30微克/立方米，创有监测记录以来月均浓度最低值。整个9月，全市优良天数为27天，优良天比例为90%，全月无重污染日。前9月北京PM2.5同比降近两成生态环境部昨日通报2018年9月和1至9月空气质量状况。2018年9月，全国338个地级及以上城市平均优良天数比例为90.8%，同比上升2.6个百分点；PM2.5浓度为25微克/立方米，同比下降16.7%。

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