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责任编辑：赵慧芳来源：每日经济新闻每经记者 黄辛旭“过冬的时候要做好两件事，首先是储存好粮草，其次是做好内功。”小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在“第十一届中国猎车榜”颁奖盛典上接受《每日经济新闻》记者独家专访时表示。对于小鹏汽车而言，近期成功签署C轮融资（约合28亿元人民币）颇受业内关注。何小鹏认为，新造车企业发展初期，“钱”是其生存的最关键因素，但有了资金之后，如何把钱“花”好决定该企业能走多远。

2006年1月-2007年1月任梅州市委副书记、副市长；2007年1月-2010年7月任梅州市委副书记、市长（其间：1999年9月-2007年7月在中山大学中国哲学专业学习，获哲学博士学位）；2010年7月-2011年1月任梅州市委书记、市人大常委会主任候选人；2011年1月-2012年2月任梅州市委书记、市人大常委会主任；

我的谈判风格可能让一些对手直挠头，但是和对手达成协议最多的。每次谈判，我觉得有强大的祖国和13亿人民做后盾，有真理道义在胸，就是泰山压顶也不可怕，敢于作为。新京报：你曾说“外交是妥协的产物”，怎么理解？陈佐洱：这是我1994年3月赴任香港前，先后担任过国务委员兼外交部长、港澳办主任的姬鹏飞同志教导的，他说：“记住，外交是妥协的产物，政治也是妥协的产物。”

从百年美股收益率拆分来看，盈利增长是“基石”，股息率是“安全垫”，估值波动则是“放大器”。1900年至今投资标普500指数的年化复合收益率9.8%，其中盈利增长贡献超过5%，股息率贡献超过4%，而估值贡献仅有0.4%。但在不同经济和货币周期内，三因素对长期回报的贡献有显著的差异。过去10年又是一个投资标普500指数的好光景，2011-2018年间复合收益率达到11.3%：其中EPS增长贡献6.3%，股息率贡献2%，估值贡献2.9%，经济复苏和货币宽松共同驱动“戴维斯双击”。

安盛天平保险是中国市场上最大的外资财险公司，注册资本金8.46亿元。2004年，原天平汽车保险与AXA安盛集团在华全资财产险子公司合并设立安盛天平保险。资料显示，AXAVERSICHERUNGENAG是 AXA（安盛集团）的全资子公司。法国安盛集团（AXA）成立于1985年，是全球领先的保险和资产管理集团，在62个国家运营，拥有160000员工和1.05亿客户。

第二，估值的短期波动难以预测，但PE围绕16.9倍的长期中枢做“均值回归”；第三，股息率的长期中枢为2.9%，往往和PE走向呈负相关性，即“鱼和熊掌不可兼得”，估值扩张对应着股息率中枢下降；第四，1990年以来，美股的PB中枢为2.86x，ROE中枢为13%（注：数据可得性有限，仅考虑1990以来数据），PB-ROE的稳定性进一步验证价值的“钟摆运动”。