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摘要引言：变化的市场，不变的“均值回归”投资恒生指数的长期复合回报极为丰厚。而投资的时间坡道足够长，则估值的地心引力足够大，价值的“钟摆运动”更具规律性。对比美股，港股的长期回报中枢在哪里？美国百年股市称得上是兼具成长与价值的极佳样本。1900年至今投资标普500指数的年化复合收益率接近9.8%，其中估值贡献仅有0.3%。

突发事件再度刺激金价多个消息源指，北京时间7月3日早上，空军二号即将起飞，但美国副总统彭斯接到命令，立刻取消原来行程，马上赶回白宫。有分析称，以彭斯副总统的身份，这么紧急，不外乎几种：第一，川普患了重病，作为副总统的彭斯，必须召回白宫作准备。但这肯定不符合事实，川普刚访问日本韩国回来，虽然行程很劳累，但从他推特一条接条发，大统领的精神状态身体状态还是不错的。

奇怪的事情又出现了。2018年5月，EC系列售出12624辆，全球冠军；6月，售出……3辆？环比下滑99.98%。6月，发生了什么？这些年，都发生了什么？潮水与闸门要理解潮汐般的销量变化，首先要理解新能源汽车补贴政策。如果说行业分to C（面向消费者）、to B（面向企业）和to VC（面向风险资本），那么新能源汽车行业，有很大一部分是to S的（面向补贴）。

在创新药中，北京大君智萌投资管理有限公司董事总经理杨永清认为，大的药企有恒瑞医药、复星医药，小的有贝达药业、双鹭药业等，他们在医药股这一轮下跌中都可能被错杀了，“如果非要避开药品公司，则可选择一些稳定的医药服务类企业，如通策医疗、爱尔眼科、美年健康之类，他们也存在机会”。

随着“挂床病人”越来越多，其漏洞也越来越大，一些伪造的病历材料，不仅出现多个雷同病历，甚至不同患者的化验单数据竟完全相同。据媒体披露，安宁医院实行的是医护人员奖金与科室收入挂钩的分配模式。“挂床住院”现象最为严重的3年，正是这家医院发展最快的3年。

销售团队14686人，费用称冠2019年报，恒瑞医药销售费用高达85亿，营业收入为233亿，销售费用与收入的比值达36%。即使与因疫苗事故被强制退市的长生生物（原代码002608.SZ）相比，恒瑞医药也是不遑多让。长生生物当年销售毛利率91.59%，销售费用率37.5%。