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第一，信息不对称性是核心矛盾。海外投资者对于中资股的顾虑在于“公司在内地、管理在香港、投资者在境外”带来的不确定性，加上对监管、法规的不熟悉，宁愿给予估值折价；第二，人民币汇率的波动进一步强化中资股低估值。人民币汇率贬值时，中资股盈利和估值或遭受“戴维斯双杀”；

责任编辑：常福强本报记者　叶菁中移动近日公布的上半年财报显示，中国移动上半年营运收入实现人民币3894亿元，同比下降0.6%，公司股东应占利润为561亿元，同比下降14.6%。与之形成反差的是，中国联通公布的财报显示其上半年净利润68.8亿元 同比增长16.32%。而中国电信方面，虽然上半年财报还未公布，但根据此前三家运营商公布的运营数据显示，中国电信、中国移动、中国联通的移动用户净增数分别为2048万、1000万、900万，中国电信的移动用户净增数比中国移动和中国联通之和还多。

蓝黛传动在预案中表示，台冠科技及其下属企业取得20项实用新型专利。值得注意的是，蓝黛传动并未在预案中提及任何发明专利的信息。新京报记者查阅蓝黛传动预案发现，台冠科技曾于2018年3月2日注册成立一家子公司——惠州未力谷实业有限公司。2018年9月12日，台冠科技将惠州未力谷实业有限公司100%股权转让给第三方李玉成。上述发明专利是否剥离至惠州未力谷实业有限公司？新京报记者致电蓝黛传动，被工作人员以董秘、证代不在挂断电话。

“我觉得对于综合实力排在全国前20名的仿制药企来说，在行业洗牌的大背景下最有可能成功突围。这些企业的药品批文通常比较多，至少上百个，主力产品的批文至少也有10个以上，凭借雄厚的产品线，这类企业的回旋余地很大。”马学进认为，参与带量采购的时候，头部企业完全可以利用某些品种挤压竞争对手；此外，即便对于这些头部企业来说，旗下所有产品也不可能全部中标，在保全重点品种的基础上，低利润的非重点品种该弃就弃。“对于现在很多拥有仿制药业务的药企来说，这种‘弃车保帅’的策略已经比较明显了。”

正如马克·吐温所言：“虽然历史不会重演，但历史却会押着同样的韵脚”。或许对于港股市场而言，最重要的韵脚就是价值的“钟摆运动”和估值的均值回归。我们本篇报告是海外投资“长线”系列的首篇，“以美股为鉴，以历史为镜”，探讨港股的长期投资价值。2对比美股，港股的长期回报中枢在哪里？

学术推广和创新药专业化平台建设的费用放在一起核算，让外界云山雾罩，到底75亿中，有多少是学术推广费，有多少是创新药专业化平台建设费？市场专业人士向第一财经记者分析称，这就像獐子岛（维权）的“消耗性生物资产”，从来不公布自己有多少扇贝，有多少海参存货一样，总是“打统账”。也如康美药业，从来没有公布过自己的存货中，有多少是中药材，多少中药饮片，也是“打统账”。